1987年g5国家再度在法国罗浮宫聚会，检讨“广场协议”以来对美元不正常贬值对国际经济环境的影响，以及以汇率调整来降低米国贸易赤字的优劣性，结果是此期间米国出口贸易并没有成长，而米国经济问题的症结在于国内巨大的财政赤字。于是罗浮宫协议要米国不再强迫日元与马克升值，改以降低正付预算等国内经济政策来挽救米国经济。也就是说，广场协议并没有找到当时米国经济疲软的症结，而日元与马克升值对其经济疲软的状况根本于事无补。
相反的是，“广场协议”对霓虹则产生难以估量的影响。因为，广场协议之后，日元大幅度地升值，对霓虹以出口为主导的产业产生相当大的影响。为了要达到经济成长的目的，霓虹正付便以调降利率等宽松的货币政策来维持国内经济的景气。从1986年起，霓虹的基准利率大幅下降，这使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等非生产工具上，从而形成了1990年代著名的霓虹泡沫经济。这个经济泡沫在1991年破灭之后，霓虹经济便陷入战后最大的不景气状态，一直持续了十几年，霓虹经济仍然没有复苏之迹象。
在签订“广场协议”后，霓虹央行连续5次下调利率，利率水平由85年的5%降至87年3月的25%，并将这一低利率维持了2年零3个月。低利率政策导致货币供给量急剧增长，给市场带来了充裕的资金。
股票和房地产永远是投机时代的“宠儿”。市场上充裕的资金难以找到高比例的投资项目，便纷纷投入到房地产和股票市场，导致资产价格泡沫越吹越大。股市方面：1985年末，日经225股价指数收于13083点，1989年末收于38916点，四年间日经指数累计上涨19725%。1987年底，霓虹股票市值竟然占到全球股市总市值的417%，并赶超米国成为世界第一。1989年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的60%。房地产方面：霓虹6大主要城市的商业区地价指数，若以1955年为100，到1965年则上涨超过了1000，到1988年则超过了10000，也就是说，霓虹城市房地产价格在33年间上涨了100倍。
也许，没有外部极具破坏性地震荡，霓虹能以和缓的紧缩政策逐渐实现软着陆。但是，很可惜，霓虹最终还是爆发了股灾。那么，这导致霓虹发生股灾的导火索是什么呢？为什么霓虹经济会陷入了十年的经济大萧条？
在这消失的十年里，三重野康，人送外号霓虹“平成恶鬼”。1989年，三重野康出任霓虹银行总裁。在这之前，他就警告霓虹杜会：“霓虹经济就像一推搁在火上的干柴。”
为了抑制泡沫膨胀，他制定了一系列政策：4月，实施了限制银行对房地产业融资总量的措施，银行必须把对非银行金融公司，包括建筑业在内的房地产融资总额控制在全部融资额的增长速度之下；从5月开始，霓虹银行连续5次提高公定利率。在短短的4个月时间里，三重野康把央行向商业银行放贷的利率三次提升，一直提高到425%，一年后再次提高至6%。金融紧缩政策的实施导致泡沫经济的彻底崩溃，这一严格的金融紧缩政策迫使商业银行采取了一个极端的做法：命令银行全体职员收回贷款。由此，霓虹经济就像一只膨胀的气球突然被扎破了。1992年开始，霓虹实质经济出现了严重的衰退局面。紧缩货币政策用来抑制股票和房地产泡沫的继续放大，高利率使得股市开始螺旋向下，1990年泡沫经济开始走向崩溃。
1989年12月29日，日经平均指数达到其历史最高点38915。几乎所有霓虹人都坚定股价只涨不落、地价只升不降的大和神话。但事与愿违，由于紧缩的货币政策使得日经平均指数在1990年4月2日暴跌至28002点，到了1992年末的三年时间内，霓虹股市一路下跌，1992年下半年。8月11日，日经平均股价指数跌至1482256点，这是自1986年3月25日以来，首次跌破15万点大关。与最高峰值的38915相比，跌幅高达60%以上，为世界三大股市下跌之冠。地价，1990秋开始直线滑落。东京，大阪等大城市地价纷纷下跌，1991至1992年间，东京地区下跌22%，大阪地区下跌36%，名古屋地区下跌13%。到1994年，东京、大阪等大城市房地产价跌幅已超过50%。地价的下跌使那些以不动产投资为主的企业陷入难以自拔的境地。据东京商工会议所的调查，1990破产和负债1000万日元以上企业件数为6468件，负债总额约2兆日元。其中不动产业的破产件数为364件，负债总额6600亿日元，1991年以后，许多有名的不动产业均以巨额负债而纷纷倒闭。
当霓虹正付出台紧缩政策向要抑制“泡沫经济”，一颗“金融核弹”正在逼近霓虹岛，要在霓虹股市炸开“恐怖的蘑菇云”。
金融核弹名字叫：股票股指期货。在1982年，米国芝加哥商业交易所最早成功“研制”股票指数期货这一威力空前的金融武器，它本是用来抢夺纽约证券交易所生意的工具。当人们在芝加哥买卖对纽约股票指数信心时，不必再向纽约股票交易商支付佣金。股票指数无非就是一组上市公司的清单，经过加权计算得出的数据，而股票指数期货就是赌这个清单上的公司的未来股票价格走势，买卖双方都不拥有，也不打算拥有这些股票本身。股票市场玩的就是信心二字，大规模做空股指期货必然导致股票市场崩盘，这一点已经在1987年10月的纽约股市暴跌中得到有效验证。
80年代霓虹的经济腾飞使霓虹人多少产生了一股目空四海的优越感。当霓虹股票价格高到没有一位理智的西方评论家能够理解的程度时，霓虹人仍然有大量理由相信自己是独一无二的。一名当时在霓虹的米国投资专家这样说道：“在这里有一种霓虹股市不可能下跌的信念，在87、88年，甚至89年时仍然是这样。他们觉得有一种非常特别的东西存在于他们的（股票）市场中，存在于整个霓虹民族之中，这种特殊的东西能够使霓虹违背所有存在于世界各地的规律。”
在霓虹的股票市场上，保险公司是一个非常重要的投资者。当米国投资银行来到霓虹时，他们手握大量现金寻找潜在的目标，他们的公文包里塞满了“股票股指期货”这种当时霓虹闻所未闻的金融衍生品。霓虹的保险公司对此颇感兴趣，在霓虹人看来，这些米国人必定是脑子里进了水，用大量现金去买根本不可能发生的霓虹股市暴跌的可能，结果霓虹保险业爽快地承诺下来。双方赌的就是日经指数的走向，如果指数下跌，米国人赚钱，霓虹人赔钱，如果指数上升，情况正好反过来。可能连霓虹的大藏省也无法统计到底有多少这样的金融衍生合同在股市暴跌之前成交，这种无人察觉的“金融病毒”，在一个几乎没有监管的、秘密的、类似柜台交易的地下市场上，在一片繁荣的虚幻中蓬勃地迅速蔓延着。
1989年12月29日，霓虹股市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915点，大批的股指沽空期权终于开始发威。1990年1月12日，米国交易所出现“日经指数认沽权证”这一新金融产品，高盛公司从霓虹保险业手中买到的股指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者，并承诺在日经指数走低时支付收益给“日经指数认沽权证”的拥有者，该权证立刻在米国热卖，大量米国投资银行纷纷效仿，霓虹股市再也吃不住劲了。
有资料表示，东京证券交易所股价每上下100点，就意味着霓虹投资者们拥有的金融资产增减20兆日元。1989年因炒股获利的股价增殖收益约为221兆日元，而霓虹股市暴跌近40%，这就意味着有295兆日元的金融资产化为乌有。霓虹股市和房地产两方面的损失达6万亿美元。当年米国储蓄和借贷危机损失约3500亿美元，第三世界债务危机使西方银行损失约1500亿美元。与霓虹“经济泡沫”造成的损失相比，不过是“小巫见大巫”而已。
泡沫经济破灭，霓虹经济开始明显走向萧条。霓虹各界对霓虹经济这1985年后的高速发展开始反省，并且一致认为这一切只不过是虚假的繁荣，是“泡沫经济”的表现。在随着泡沫的破灭，曾经心情无限欢快、“敢对一切说不”的霓虹人开始品味难咽的苦酒了。